Сокращение резервов ФНБ
По результатам совместного исследования Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики ликвидные активы Фонда национального благосостояния снизились с 6,5% ВВП перед началом войны до примерно 1,8% ВВП. При этом дефицит федерального бюджета за первые три месяца 2026 года превысил годовой целевой показатель, а доходы от нефти и газа в первом квартале упали примерно на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Финансовые и структурные ограничения
Авторы отмечают, что бюджетные резервы во многом исчерпаны. Для финансирования военных расходов власть всё активнее использует внебюджетные источники, расширяет кредиты и опирается на косвенную поддержку через банковскую систему. Одновременно задолженность предприятий резко выросла по мере перенаправления банковских ресурсов на отрасли, связанные с войной.
Риск инфляции и дефицит факторов производства
По словам соавторов исследования, основным ограничением остаются не столько деньги, сколько рабочая сила, технологии и производственные мощности. Дополнительное мобилизационное финансирование может быть доступно, но в условиях дефицита рабочей силы и санкций рост расходов скорее подстегнёт инфляцию, чем заметно увеличит военный потенциал.
Усиление зависимости от Китая
Исследование выявляет нарастающую зависимость от Китая: на КНР приходится порядка 35% внешней торговли. Китай поставляет большую часть критически важных гражданских и военных комплектующих и запчастей; примерно три четверти прироста закупок таких компонентов с 2022 года приходятся на китайские поставки. Это усиливает уязвимость и даёт китайской стороне больше возможностей диктовать условия.
Последствия и предлагаемые меры
- Авторы считают, что экономическая уязвимость открывает пространство для внешнего политического давления.
- В документе предлагается ужесточить контроль за экспортом критических товаров в Россию, в том числе в отношении поставщиков из третьих стран.
- Также предлагаются шаги по сокращению экспортных доходов, которые поддерживают бюджетные расходы.
