Топливный кризис обрушил деловую активность в России до уровня весны 2022 года

Индекс бизнес‑климата (ИБК) Центробанка по результатам опроса предприятий в июне снизился до −3,6 пункта против 0,9 в мае. Ноль отделяет рост от спада, и нынешний уровень не наблюдался с апреля 2022 года.

Оценки текущей ситуации и ожидания компаний резко ухудшились — в большинстве отраслей и во всех группах предприятий (крупные, средние, малые). По показателям Центробанка июнь оказался худшим с весны 2022 года.

Рост ценовых ожиданий

Предприятия начали ожидать более высокого роста цен: ожидаемый годовой темп инфляции пересчитали с примерно 4,3% до 5,8%. Это напрямую связано с проблемами в топливном сегменте.

Сокращение выпуска нефтепродуктов — около 13,5% в мае — вызвало дефицит топлива и ударило по добыче, логистике, сельскому хозяйству и торговле. Наибольший вклад в падение деловой активности внесли сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспорта.

Структурные ограничения и бюджетная нагрузка

Даже до недавних потрясений рост экономики был минимален: по оценке Минэкономразвития, в январе‑мае рост составил порядка 0,2% в годовом выражении, промышленное производство увеличилось лишь на 0,4%. Основной рост сосредоточен в военно‑промышленном комплексе и отраслях, связанных с госзаказом и импортозамещением; в гражданском секторе выпуск сокращается.

Аналитики отмечают признаки «структурного истощения» — нехватку рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Дополнительные бюджетные вливания всё чаще порождают инфляцию, а не рост выпуска.

Инфляция, ключевая ставка и прогнозы

Центробанк сохраняет высокую ключевую ставку, но теперь ИБК скатился в минус, а инфляция ускорилась: с начала года она составила около 4,6%. Консенсус‑прогнозы по инфляции пересмотрены в сторону повышения, а опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев, которая при наступлении может затянуться более чем на год.