Резкое падение импорта нефти в Китае
Морской импорт нефти в Китае в июне упал примерно до 5,96 млн баррелей в сутки — минимального уровня за более чем десять лет — по сравнению со средним значением около 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта в регионе в конце февраля.
Краткое перемирие в июне дало надежду на восстановление судоходства через Ормузский пролив, но недавнее возобновление ударов и нападения на суда снова ограничивают транзит — объёмы, прошедшие транзитом во время перемирия, скорее всего, обеспечат азиатские НПЗ сырьём минимум до конца сентября.
Бензин, дистилляты и керосин: давление на предложение
Сжатие рынка нефтепродуктов усилилось после запрета на экспорт дизеля из России, введённого в ответ на повреждения ряда НПЗ. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров дизельного топлива, и прекращение поставок пришлось на период пикового спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне снизился до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений — что на 32% ниже среднего показателя около 6,85 млн баррелей за три месяца до начала конфликта.
Частично снижение объясняется неофициальными ограничениями Китая на экспорт ряда нефтепродуктов после обострения конфликта, что было направлено на обеспечение внутреннего рынка. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из КНР упал в апреле почти до 350 тыс. баррелей в сутки и затем вырос до порядка 423 тыс. баррелей в сутки в июне, оставаясь значительно ниже довоенного уровня около 719 тыс. баррелей.
По оценкам торговых участников, в июле экспорт дизеля, авиакеросина и бензина из Китая может вырасти до примерно 3 млн метрических тонн (почти 800 тыс. баррелей в сутки); предварительные оценки экспорта в июле находятся в районе 585 тыс. баррелей в сутки и могут быть скорректированы вверх по мере уточнения данных.
Хватит ли этого, чтобы снизить цены?
Меры Пекина частично ослабят давление на предложение, но импорт нефтепродуктов в Азию, скорее всего, останется ниже довоенных уровней. Это отражается и в ценах: нефтепродукты торгуются с повышенной премией по отношению к нефти.
Сингапурский газойль сейчас торгуется примерно по $137,72 за баррель: после спада до $109,35 23 июня котировки пошли вверх и уже на 51% выше значения 27 февраля ($91,42) — до начала ближневосточного конфликта. Для сравнения, фьючерсы на Brent находятся около $83,30, показав рост примерно на 15% с конца февраля.
Новые угрозы танкерам, снижение мировых запасов и возможность ограниченного предложения из ключевых экспортных регионов делают дальнейший рост цен на нефтепродукты вероятным, даже при сценарии частичного урегулирования конфликта. Дополнительный экспорт из Китая может поддержать переработчиков и их маржу, но на коренное снижение мировых цен рассчитывать преждевременно.
