О чём законопроект
8 июня правительство внесло в Госдуму проект поправок в Бюджетный кодекс. Документ предлагает разрешить Минфину занимать на внутреннем рынке сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о федеральном бюджете. Цель — покрыть возникшую «дыру» в бюджете, связанную с ростом военных расходов. В случае принятия правительство сможет повышать лимиты заимствований без внесения изменений в сам закон о бюджете и, следовательно, без дополнительного одобрения парламентом.
Размеры заимствований и текущее положение
По закону о бюджете на 2026 год Минфин планировал привлечь 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники финансирования — средства Фонда национального благосостояния и поступления от приватизации — прогнозировались в сумме лишь на десятки миллиардов рублей и не покрывают значительной части дефицита.
По итогам планирования дефицит на 2026 год был заложен в размере 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев года дефицит уже достиг около 6 трлн рублей (порядка 2,6% ВВП) — разница между доходами и растущими расходами. Минфин рассчитывает на улучшение ситуации в течение нескольких лет и планирует выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Доходы от нефти и газа
Несмотря на повышенные мировые цены на нефть, нефтегазовые поступления пока лишь едва достигают уровня начала 2025 года. На динамику влияют сильный курс рубля и проблемы в секторе — снижение добычи и переработки, а также ограничения на экспорт, что ограничивает приток доходов в бюджет.
Возможные последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может быть воспринято регулятором как дополнительный проинфляционный фактор. Без полного понимания масштаба займов трудно заранее оценить влияние на решение по ключевой ставке; ближайшее заседание совета директоров Банка России намечено на 19 июня.
Рост государственных размещений также рискует вытеснить частные заимствования, что сузит доступ компаний и проектов к финансированию. Запрошенное Минфином повышение потолка заимствований последовало после увеличения военных расходов примерно на 2 трлн рублей, и усиление государственного заимствования может продлить период высоких ставок и ускорить отток ресурсов из гражданской экономики.
Отдельно примечательно, что предложенные изменения позволяют корректировать параметры бюджета — и рост заимствований, и увеличение военных трат — без процедурного согласования в парламенте. Это уменьшает прозрачность бюджетного процесса и осложняет планирование для экономических агентов.
