Центральный банк оценивает сокращение экономической активности в I квартале 2026 года в 0,5% и ожидает, что во II квартале экономика восстановит рост на 0,9%, следует из комментария к среднесрочному прогнозу.
После нескольких лет быстрого роста, обеспеченного высокими государственными расходами, экономика замедлилась: в 2025 году рост сократился до около 1%, а по оценкам Минэкономразвития первый квартал 2026 года стал первым квартальным снижением с начала 2023 года.
Причины ослабления активности
Регулятор указывает на влияние календарного фактора и аномально холодной погоды. В январе–феврале в этом году было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценке ЦБ, могло снизить годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
ЦБ отмечает гипотезу о возрастании чувствительности экономики к календарным колебаниям: доля предприятий с непрерывным производственным циклом за последние годы могла снизиться, из‑за чего меньшее число рабочих дней сильнее отразилось на выпуске.
Затянувшиеся морозы и снегопады также ударили по ряду отраслей. В частности, строительная активность в начале года замедлилась из‑за простоев, тогда как в прошлом году мягкая зима способствовала её росту.
По мнению регулятора, внутриквартальные колебания были во многом вызваны временными факторами: слабая динамика в январе–феврале сменилась оживлением в марте, которое могло отражать не устойчивое улучшение, а прекращение действия этих факторов.
Прогноз на II квартал и среднесрочная перспектива
ЦБ ожидает, что во II квартале календарный эффект развернётся в обратную сторону: в мае–июне рабочих дней будет больше, чем годом ранее, что окажет поддерживающее влияние на выпуск.
На экономическую динамику будут действовать разнонаправленные факторы: с одной стороны, рост экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений могут поддержать восстановление; с другой — сохраняющаяся неопределённость по временной утрате производственных мощностей может сдержать рост.
В прогнозе заложено небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году при условии смягчения денежно‑кредитной политики. В среднесрочном периоде ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В базовом сценарии регулятора предполагается, что возможные послабления санкций в отношении нефти будут краткосрочными, а большинство внешних ограничений сохранятся на среднесрочном горизонте.
По оценке ЦБ, годовая инфляция во II квартале 2026 года составит около 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
Регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее существенное сокращение резервов в последующие годы (порядка $5 млрд в 2027 году и $3 млрд в 2028 году).
