Нефтегазовые доходы бюджета в апреле значительно отстали от ожиданий

В апреле нефтегазовые доходы федерального бюджета составили 855,6 млрд руб. — всего на 21 млрд руб. выше базового уровня, рассчитанного при цене $59 за баррель. При том что налоговая цена российской нефти в этом апреле была около $77 за баррель, поступления оказались заметно ниже прошлогоднего уровня.

Ключевые показатели

• За четыре месяца в бюджет поступило 2,3 трлн руб. от нефти и газа — на 38,3% меньше, чем годом ранее.
• Бюджет собрал примерно четверть годового плана по нефтегазовым доходам в 8,92 трлн руб.
• По сравнению с мартом поступления выросли на 40%, но апрельские дополнительные поступления (21 млрд руб.) оказались значительно ниже прогнозов.

Почему доходы оказались низкими

Главная причина — значительный рост компенсаций нефтяным компаниям по механизму демпфера, то есть выплата части разницы между внутренними и внешними ценами на топливо. В апреле выплаты по демпферу составили около 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были на уровне порядка 15 млрд руб. Такое «поддерживание» внутренних цен заметно уменьшает поступления в бюджет.

Последствия для валютных покупок и курса рубля

Практически отсутствие нефтегазовых сверхдоходов в апреле означает, что покупки валюты для наполнения ФНБ будут значительно меньше ожидавшихся, что влияет на спрос на валюту и курс рубля.

• Ожидания аналитиков по покупкам на ближайший месяц оценивались в диапазоне примерно 340–455 млрд руб., но плановые покупки Минфина объявлены на уровне около 110,3 млрд руб. (примерно 5,8 млрд руб. в день).
• С учётом ежедневных продаж Центробанка на ~4,6 млрд руб. в день чистые дневные покупки сократятся до примерно 1,2 млрд руб.
• Аналитики ранее рассчитывали на значительно большие ежедневные покупки (от нескольких до десятков миллиардов рублей), поэтому фактический слабый спрос будет поддерживать укрепление рубля.
• Укрепление курса снижает рублевые поступления от нефти, поскольку ставки по некоторым налогам устанавливаются в долларах.

В результате дефицит бюджета по итогам первого квартала (данные за апрель ещё уточняются) составил около 4,6 трлн руб., что превышает годовой план дефицита из‑за возросших расходов и недобора нефтегазовых доходов.

Прогноз на май

Налоговые платежи на май будут исчисляться исходя из средней цены российской нефти за апрель — приблизительно $94,9 за баррель. При таком уровне цены эксперты ожидают возможных дополнительных нефтегазовых поступлений в размере нескольких сотен миллиардов рублей в мае (оценки варьируются). Однако итоговый эффект будет зависеть от курса рубля и объёмов компенсаций нефтяникам.