Вице‑президент и финансовый директор Сбера Тарас Скворцов сообщил, что у российских банков сейчас нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета.
Почему банки не покупают ОФЗ
По словам Сбера, изъятие наличных из банковского сектора достигло примерно 2 трлн рублей с начала года, что вызвало острую нехватку ликвидности. Банки сегодня располагают средствами в первую очередь для кредитования клиентов, а не для покупки долговых бумаг без уверенности в достатке свободных средств.
Бюджетное давление и рынок госдолга
Бюджет завершил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн рублей. Дополнительные военные расходы могут увеличить траты ещё на 4–5 трлн рублей, из‑за чего Минфину потребуется дополнительные заимствования в размере примерно 2–3 трлн рублей.
В первоначальный план были заложены заимствования на рынке объёмом около 4,4 трлн рублей, однако в июле аукционы по размещению госдолга приходилось приостанавливать: цены ОФЗ упали, доходности резко выросли, а покупавшие бумаги банки понесли значительные убытки от отрицательной переоценки (около 200 млрд рублей).
Роль Центробанка
Центробанк активно кредитует банки, покупающие госдолг: с начала года регулятор предоставил дополнительную ликвидность примерно в размере 2,3 трлн рублей, общий долг кредитных организаций перед ЦБ достигает порядка 6 трлн рублей. Эти меры направлены на обеспечение финансирования бюджетных расходов.
Прогнозы и риски
В официальном законе на 2026 год Минфин закладывал сокращение дефицита до 3,8 трлн рублей, но аналитики оценивают реальный дефицит в 6,5–7,5 трлн рублей. По оценкам экспертов, расходы могут превысить заложенные уровни на 3–4 трлн рублей.
Бюджетная «дыра» может начать расти уже осенью. Нефтегазовые поступления сокращаются из‑за целевых выплат и субсидий, а во второй половине года экономика рискует войти в рецессию, что приведёт к недобору НДС и других налогов — порядка 600–800 млрд рублей.
В совокупности это означает повышенную зависимость Минфина от рынка и регулятора: без восстания банковской ликвидности и дополнительной поддержки со стороны Центробанка финансирование дефицита станет серьёзной задачей.
